Japonya Merkez Bankası’nın Politika Değişikliğiyle Negatif Getirili Borç Silindi

Küresel negatif getirili tahvil stoğu, Japonya Merkez Bankası’nın geçen ay yaptığı beklenmedik politika değişikliğinin sıfırın altındaki getirilerin son kalesini baltalamasının ardından sıfıra geriledi.

Tahvil fiyatlarının vade sonuna kadar elinde tutan alıcıların para kaybetmesi garanti olacak kadar yükseldiğinde ortaya çıkan negatif getiriler, son yıllarda küresel sabit getirili piyasaların geniş bir alanını yuttu ve borç ticaretinin piyasa değeri sıfırın altında yükseldi. Merkez bankalarının Covid-19 salgınının ardından faiz oranlarını düşürmesi ve devasa tahvil alım programları başlatmasının ardından 2020’nin sonlarında 18 trilyon doların üzerine çıktı.

Ancak geçen yıl gevşek para politikası döneminin aniden sona ermesi, avro bölgesi ve İsviçre’deki merkez bankalarının yıllarca süren negatif faiz oranları üzerindeki perdeyi indirmesiyle, yığını hızla küçülten tarihi bir tahvil satışını ateşledi.

Bu, BoJ’un ana politika faizinin hala yüzde eksi 0,1’de olduğu Japonya’yı, sıfırın altındaki getirilere sahip son tahvil piyasası olarak bıraktı, bu da yatırımcıların gerçekte borçlanmak için hükümete ödeme yapmaya hazır oldukları anlamına geliyor. Alıcılar, ya düzenlemeler onları en güvenli devlet borcunun belirli bir miktarını ellerinde tutmaya zorladığı için ya da tahviller daha da düşük olan merkez bankası faiz oranlarına kıyasla cazip kaldığı için negatif bir getiriyi kilitlemeye hazırdı.

Bununla birlikte, BoJ’un geçen ay uzun vadeli getirileri sıfıra yakın tutma politikasını gevşetme hamlesi, geniş Japon devlet tahvili piyasasındaki getirileri yukarı itti ve Japonya’nın negatif faiz oranları döneminin yakında sona erebileceği yönündeki spekülasyonları ateşledi.

Japonya’nın iki yıllık devlet tahvillerinin getirisi Aralık ortasındaki eksi yüzde 0,02’den yüzde 0,03’e yükseldi.

Dünya genelinde negatif getirili borçların piyasa değerini takip eden Bloomberg endeksi, bu hafta 2010’dan bu yana ilk kez sıfıra düştü. Bazı kısa vadeli Japon devlet borçları hala marjinal olarak sıfırın altında bir verimle işlem görüyor, ancak vadesi bir yıldan az olan borçlar endekse dahil edilmiyor.

Zirvedeyken, negatif getiriler, merkez bankacılarının küresel mali kriz ve Covid salgını sonrasında ekonomilerini canlandırmak için aldıkları olağanüstü önlemlerin simgesi haline geldi. Başlangıçta yatırımcılar tarafından bir merak olarak görülen fenomen, büyük ölçüde avro bölgesi ve Japon devlet borcunu içeren, ancak aynı zamanda ABD ve Birleşik Krallık’ta bazı şirket tahvilleri ve kısa vadeli devlet borçlanmasını da içeren küresel sabit gelirin dörtte birinden fazlasını kapsayacak şekilde mantar gibi çoğaldı.

Sıfırın altındaki nominal getiriler, en azından şimdilik ortadan kalkmış olsa da, yüksek enflasyon, tahvil yatırımcılarının birçok piyasada hala negatif reel getirilerle karşı karşıya olduğu anlamına geliyor.

Related Posts

barış okan fındık reklam ajansı burs özel okul kolej uluslararası okul ib diş hastanesi offshoreserver offshore streaming server offshore dedicated offshore server dmca ignored